国内方面，等待内需刺激政策出台前，江苏紫铜管市场偏悲观。供给端，矿端逐步释放，冶炼端产量回升，但需求端表现疲弱，中国电解铜表需增速回落，铜材整体开工率低位，家电和新能源需求难以填补电力需求走弱的拖累。海外需求也呈现边际走弱趋势。库存方面，国内库存去化放缓，全球库存偏高。

总体而言，铜价主要受宏观预期影响。短期受国内政策预期和美元走弱利好，但中期维持偏空观点。特朗普政策对全球需求构成压制，国内政策力度预计难以带动走出通缩。